Energie

❚ L’OPEP+ a décidé d’augmenter encore de
411 000 bj son offre de pétrole au mois de juillet. Au total, depuis avril, l’OPEP+ a remis 1,37 mbj sur le marché (moins en réalité si on tient compte des dépassements de quotas). La plupart des estimations tournent autour d’une augmentation de la demande mondiale de pétrole de 750 000 bj en 2025. Il semble que la décision de l’OPEP+ a été en fait un compromis entre l’Arabie saoudite qui voulait une augmentation encore plus forte des quotas, et la Russie (soutenue par l’Algérie) qui voulait au contraire une pause.

❚ La chute des prix du charbon vapeur est à peu près générale avec même une baisse de la demande en Chine, alors que la production y bat des records.

❚ D’après l’AIE, l’investissement dans le secteur de l’énergie dans le monde s’élèvera à $ 3 300 milliards en 2025 : $ 2 200 milliards pour les énergies renouvelables ($ 450 milliards pour le solaire, $ 66 mds pour les batteries, $ 400 milliards pour les « grids »).

❚ D’après AXS Marine, il y a 792 méthaniers actifs dans le monde : 703 ont été construits en Corée et au Japon et 58 seulement en Chine. Il y a encore 5 méthaniers construits aux États-Unis, mais non utilisés. Au niveau des carnets de commandes, la Corée en a 231 et la Chine 101. L’USTR a demandé que 1 % au moins du GNL américain soit exporté sur des navires construits aux États-Unis en 030, mais cela même est impossible.

❚ Il y avait déjà des transbordements de pétrole en provenance d’Iran et du Venezuela pour devenir du
« pétrole malaisien » importé par la Chine. Certains traders ont trouvé mieux avec des chargements de pétrole vénézuélien devenus du « bitume » brésilien (les navires coupant leurs communications).

❚ Les États-Unis ont à nouveau sanctionné des entreprises à Singapour et en Chine impliquées dans le trafic du pétrole iranien sur la base de textes sur les « activités terroristes ». Mais la pression devient aussi manifeste sur les banques chinoises.

❚ Pour le pétrole, les prévisions de prix continuent à diminuer. D’après un panel de Reuters début mai, le prix moyen du Brent en 2024 serait de $ 68,98 le baril contre un pronostic précédent de $ 72,94.

❚ L’AIE estime que la production mondiale de pétrole augmentera de 1,6 mbj en 2025 (300 000 bj de plus que la précédente estimation). La demande, quant à elle, augmenterait de 740 000 bj (avec une chute en fin d’année à 650 000 bj). Dans son analyse de l’impact des véhicules électriques, l’AIE estime que les volumes de pétrole concernés passeraient de 1,4 mbj en 2024 à 5 mbj en 2030.

❚ D’après le FMI, le « fiscal breakeven » de la Russie est à $ 77 le baril de pétrole Brent. Celui de l’Arabie saoudite est à plus de $ 90. Par ailleurs, l’UE a proposé à la réunion Finances du G7 de passer de $ 60 à $ 50 le baril, le niveau maximal du prix de vente du pétrole russe (base Brent).

❚ Goldman Sachs maintient ses prévisions pour le baril de pétrole Brent/WTI à $ 60/56 pour le reste de 2025 et $ 56/52 pour 2026.

Métaux

❚ En avril, la Chine a exporté 10,4 Mt d’acier, une hausse de 13,4 % par rapport à 2024, proche du record de… septembre 2015.

❚ D’après Jim Lennon, le plus célèbre analyste du marché du nickel, le marché mondial restera excédentaire jusqu’en 2027/28. Il estime en particulier que la demande pour les batteries sera plus faible que prévu à 967 000 tonnes en 2030.

❚ Le Gabon a décidé d’interdire l’exportation de manganèse brut à compter du 1er janvier 2029. Eramet y contrôle la mine de Moanda (15 % de la production mondiale). Pour l’instant, 17 % de la production est transformée localement, mais le problème majeur à l’avenir sera celui des ressources énergétiques nécessaires.

❚ A $ 35 l’once, l’argent est au plus haut depuis treize ans. Le marché est en déficit pour la cinquième année consécutive. On commence à parler de $ 40 l’once avec un ratio à l’or (94) qui s’améliore.

❚ Sur les quatre premiers mois de 2025, la Chine a exporté un record de 37,89 Mt d’acier, soit une hausse de 8,2 % par rapport à 2024.

❚ Un juge américain a bloqué un transfert de terres de la communauté apache nécessaire au développement du projet de mine de cuivre de Resolution de Rio Tinto. La décision suspend le transfert à une délibération de la Cour suprême.

❚ Pour la première fois, la Chine a accordé une licence d’exportation pour des aimants à base de terres rares à Volkswagen.

❚ D’après le Cobalt Institute, la demande mondiale de cobalt atteindrait 400 000 tonnes contre 222 000 t. en 2024. En 2030, la demande pour les véhicules électriques représenterait 57 % du total contre 43 % aujourd’hui. Le marché, excédentaire de
36 000 tonnes en 2024, passerait en déficit. La part de marché de la RDC diminuerait de 76 % à 65 % au profit de l’Indonésie qui passerait de 12 % à 22 %.

❚ Du fait des mesures de contrôle des exportations prises par la Chine sur le tungstène en février, les prix ont atteint en Europe leur plus haut niveau depuis 2013 à $ 400 la tonne pour l’APT. La Chine a réduit de 6,5 % son quota à 58 000 tonnes pour 2025.

❚ Le 30 mai, Donald Trump a annoncé doubler à
50 %, les tarifs sur l’acier et l’aluminium. Cela vise tout particulièrement la Corée et le Vietnam en Asie. Résultats, dès le 2 juin, la prime pour de l’aluminium aux États-Unis par rapport au LME a bondi à $ 1 279 la tonne (+ 164 % depuis le début de l’année) et elle devrait monter à $ 1 400 au moins pour refléter l’impact de la nouvelle taxe.

❚ Goldman Sachs anticipe un prix de l’aluminium de $ 2 280 au deuxième semestre 2025, puis de $ 2 230 en 2026. Le marché serait excédentaire d’un million de tonnes en 2026.

❚ A Kinshasa, on espère un accord minier avec les États-Unis avant la fin juin. Le principal problème est celui de l’éventuelle participation du Rwanda. On parle surtout du lithium, du cobalt et du coltan.

Grains et produits tempérés

❚ La Chine anticipe une baisse de ses importations de soja en 2025/2026 de 2,8 % à 95,8 Mt. L’enjeu est de diminuer l’intensité en soja des rations animales.

❚ L’Inde devrait faire une récolte record de blé pour la campagne se terminant le 30 juin 2025 avec 117,5 Mt (113,3 Mt en 2024). La production de riz serait, elle aussi, record à 149 Mt. Au total, la production de grains atteindrait 354 Mt (332,3). Avec des niveaux d’achat déjà élevés de la Food Corporation of India (32 Mt attendus), l’Inde n’aura pas besoin d’importer de blé.

❚ Pour la campagne 2025/26, le consultant Sovecon table sur 40,8 Mt d’exportations de blé de la Russie et sur un total d’exportation de céréales de 49,4 Mt. Par contre, l’analyse ASAP Agri anticipe une baisse des exportations ukrainiennes de blé à 15 Mt.

❚ Le nouvel acheteur public de blé en Égypte, le Mostakbal Misr, vient d’acheter en direct 180 000 tonnes de blé français sur la base de prix qui seraient de $ 246 la tonne pour paiement immédiat (at sight) et de $ 256 par lettre de crédit à 180 jours.

❚ Flambée des prix de la viande bovine aux États-Unis en mars : le prix moyen était de $ 5,79 la livre, une hausse de 12,8 % en un an. Le prix du steak a atteint $ 10,98/lb. Ceci est dû à la sécheresse qui a réduit le cheptel.

Produits tropicaux

❚ D’après le cabinet brésilien JOB, les exportations brésiliennes de sucre resteraient à peu près stables en 2025/26 à 35,1 Mt pour une production de 46 Mt. En 2023/24, les exportations avaient atteint le niveau record de 35,4 Mt.

❚ D’après Dreyfus, le marché mondial de sucre passerait d’un déficit de 5,2 Mt en 2024/25 à un léger excédent de 400 000 tonnes en 2025/26. L’Inde passerait de 26 à 30,5 Mt de production.

❚ L’USDA estime la production mondiale de sucre en 2025/26 à 189,3 Mt (+ 8,6 Mt sur 2024/25) :
Brésil 44,7
Inde 35,3 (+ 25 %)
UE 15 (- 9 %)
Thaïlande 10,3 (+ 2 %)
Chine 11,5
De son côté, l’ISO anticipe pour 2024/25 un déficit mondial de 5,5 Mt.

❚ Le photographe franco-brésilien, Sebastiao Salgado qui vient de décéder, avait commencé sa carrière comme économiste à l’Organisation internationale du café à Londres.

❚ La Côte d’Ivoire a vendu la moitié de ses permis d’exportation de cacao pour la prochaine saison, soit 650 000 à 700 000 tonnes. Pour l’instant, le CCC a limité ses quotas à 1,3 Mt contre 1,7 Mt habituellement.