Energie

❚ Exxon-Mobil anticipe que la demande mondiale de pétrole restera supérieure à 100 mbj pour les vingt-cinq prochaines années. Au contraire, BP la place à 75 mbj en 2050 et l’AIE à 54,8 mbj du moins si les engagements climatiques sont respectés.

❚ Fin août, la situation tendue en Libye (autour du contrôle de la Banque centrale de ce malheureux pays…) a provoqué une baisse importante de la production de pétrole : de 1,18 mbj en juillet, on était à moins de 600 000 bj le 28 août.

❚ Le Kazakhstan baisse ses prévisions de production d’uranium autour de 26 000 tonnes en 2025 contre 31 000 tonnes espérées. Le Kazakhstan souffre en particulier de difficultés d’approvisionnement en acide sulfurique. Et les stocks détenus par Kazatomprom (un peu plus de 4 000 tonnes) sont réduits. Au même moment, le Niger bloque les exportations d’uranium d’Orano et a révoqué les permis miniers d’Orano et du canadien Govi Ex.

❚ L’OPEP maintient ses prévisions sur la demande mondiale de pétrole à + 2,11 mbj en 2024 et à 1,85 mbj en 2025. Au troisième trimestre, la demande faite à l’OPEP+ serait de 43,6 mbj. De son côté, l’EIA américaine anticipe au second semestre 2024 un déficit mondial de 750 000 bj avec un prix moyen du Brent de $ 89 le baril (prévisions de juillet 2024). Quant à l’AIE, elle table sur une croissance de la demande de 970 000 bj en 2024 et 950 000 bj en 2025. L’offre augmenterait de
770 000 bj en 2024 et 1,8 mbj en 2025.

❚ Forte baisse des taux de fret pétroliers pour transporter le pétrole russe. D’un record de $ 20 millions pour un Suezmax de la Mer noire vers l’Inde, les taux sont passés à $ 4 à $ 5 millions, ce qui a permis aux prix de l’Oural de passer au-dessus de $ 60 le baril.

❚ Au premier semestre 2024, la Chine a augmenté ses stocks de pétrole (commerciaux et stratégiques) de 900 000 bj en moyenne. Importations et production locale se sont élevées à 13,34 mbj pour des volumes raffinés de 14,44 mbj. Rappelons que l’OPEP table sur une augmentation de la demande chinoise en 2024 de 760 000 bj et l’AIE de 500 000 bj. Dans l’un et l’autre cas, on en est loin.

❚ D’après un sondage de Reuters, le prix moyen du carbone en Europe serait de € 67,25 la tonne en 2024 et de € 76,75 en 2025, puis de € 93,46 en 2026.

❚ Au premier semestre 2024, le charbon a représenté 59,6 % de la production d’électricité en Chine (2 793 Twh, + 2,4 %). Les sources « propres » (hydro, nucléaire, renouvelables) ont représenté 37,3 %. La Chine a importé 168,7 Mt de charbon vapeur (+ 8,5 %) en majorité en provenance d’Indonésie
(le 4 200 kcal/kg).

❚ D’après un sondage de Reuters réalisé dans la deuxième quinzaine de juillet sur le pétrole, le baril de Brent coûterait en moyenne en 2024 $ 83,66 et celui de WTI $ 79,22.

❚ Forte remontée à la mi-août des prix du GNL sur le marché asiatique à $ 12,9 le mbtu. En Europe, pour les livraisons septembre on est à $ 12,67.

❚ En juillet, l’Inde a dépassé la Chine comme premier acheteur mondial de pétrole russe avec 2,07 mbj contre 1,76 mbj pour la Chine.

❚ La fin (provisoire ?) du conflit en Libye a contribué à faire plonger les prix du pétrole à peine au-dessus de $ 70 le baril de Brent (la prévision de CyclOpe). Les dirigeants de l’OPEP+ s’interrogent de plus en plus sur leur engagement de relâcher 180 000 bj de plus sur le marché au 1er octobre (sur un total de 5,8 mbj retirés du marché depuis 2022). Finalement, une décision a été prise de repousser au moins de deux mois cette mesure.

Minerais et métaux

❚ Forte baisse des prix des terres rares : depuis le début de l’année, le dysprosium a perdu 32 %, le terbium 26 %, le néodymium et le prascodymium 15 %. La Chine pourrait en conséquence ajuster ses quotas de production.

❚ L’UE a décidé de ses droits de douane sur les véhicules électriques chinois, les ajustant légèrement à la baisse : Tesla s’en sort le mieux avec un total de « seulement » 19 %. BHP est à 27 % et SAIC (la marque MG) à 46,3 %.

❚ Le Burkina Faso a décidé de nationaliser deux mines d’or pour $ 80 millions qui appartenaient au britannique Endeavour Mining, mais qui avaient été vendues à un homme d’affaires américano-burkinabé.

❚ La sidérurgie chinoise connaît sa crise la plus forte du siècle d’après le patron de Baowu (qui produit 7 % de l’acier chinois). De fait, les prix du minerai de fer sont au plus bas depuis novembre 2022 à moins de $ 100 la tonne. Les stocks sur les carreaux chinois sont de 150 Mt, 28 % de plus qu’il y a un an.

❚ Le canadien Lucara a découvert au Botswana un diamant de 2 492 carats, le deuxième plus gros de l’histoire d’une valeur estimée entre $ 40 et $ 60 millions.

❚ En se basant sur le coût de matières premières, les médailles d’or des JO (en réalité à 90 % en argent) valaient $ 900 ! Il y a quand même six grammes d’or.

❚ L’Indonésie cherche à limiter la place des investissements chinois dans le nickel afin de permettre aux produits indonésiens de bénéficier des mesures fiscales de l’IRA américain. Pour l’instant, plus de 80 % de la production indonésienne de nickel de qualité batteries est contrôlée par des intérêts chinois. Et l’Indonésie pèse 57 % de la production mondiale de nickel raffiné (69 % en 2030 d’après BMI). Pendant ce temps, Koniambo ferme en Nouvelle-Calédonie.

❚ Du fait de l’effondrement des prix du nickel, BHP a décidé de fermer jusqu’en février 2027 Western Australia Nickel qui a perdu $ 300 millions sur l’année 2023/2024.

❚ La Chine a décidé de limiter les exportations d’antimoine à compter du 15 septembre. Les prix du métal, utilisé en particulier dans l’industrie des munitions, ont déjà doublé à $ 22 000 la tonne depuis le début de l’année. CRU estime que le marché devrait dépasser les $ à 30 000. La Chine représente 48 % d’un marché de 83 000 tonnes en 2023 et le déficit mondial est estimé en 2024 à
10 000 tonnes. Le deuxième producteur mondial est le Tadjikistan.

❚ Grève à la Escondida, la plus importante mine de cuivre au monde qui représente avec un million de tonnes 5 % de la production mondiale. Finalement, la grève n’a duré que quelques jours et BHP a accepté de payer un bonus de $ 32 000 par mineur.

❚ Alors que le prix du minerai de fer est revenu autour de $ 100 la tonne, les stocks en Chine étaient à la fin juillet en forte progression à 150 Mt contre 105 Mt en octobre 2023. En Chine, les prix de l’acier (ronds à béton) ont diminué de 20 % depuis le début de l’année.

❚ Au premier semestre 2024, la Chine a produit 5,9 Mt de cuivre raffiné (+ 6,5 %) soit 359 000 tonnes de plus qu’en 2023. Ses importations ont augmenté à 1,9 Mt (+ 16 %) et ses importations de « ferrailles » de cuivre (Scrap copper) ont augmenté de 18 % à 1,2 Mt. Par contre, les exportations chinoises ont augmenté à 302 000 tonnes, dont 158 000 tonnes pour le seul mois de juin. Mais ces exportations correspondaient en fait à un jeu de billard à trois bandes avec du cuivre congolais et des livraisons dans les entrepôts du CME aux États-Unis. D’après Antaike, la demande chinoise de cuivre serait en hausse de 2,5 % en 2024.

❚ Les exportations chinoises d’acier pourraient dépasser 100 Mt en 2024 poussant dans une bonne partie du monde les prix à la baisse.

❚ De tous les métaux, c’est l’antimoine qui aura remporté la palme en 2024 avec des prix qui ont doublé. L’antimoine est utilisé dans les panneaux solaires, mais surtout dans les munitions et la dépendance à la Chine est difficile à surmonter.

Grains et agriculture tempérée

❚ Sur la campagne 2023/2024, la Russie a dépassé le Canada comme premier fournisseur de pois (peas) de l’Inde avec 1,13 Mt, soit 49 % des achats indiens. La Russie en a exporté 2 Mt sur la Chine. Jusque-là, le premier exportateur mondial était le Canada.

❚ Confrontée à une hausse record de ses stocks de riz (48,5 Mt dans les entrepôts publics, un plus haut historique pour un mois de juillet), l’Inde devrait assouplir ses restrictions à l’exportation ainsi que l’embargo sur les exportations de riz non basmati.

❚ Début août, le GASC égyptien a lancé une adjudication pour 3,8 Mt de blé sur octobre 2024/avril 2023. Les achats seraient en fob avec des lettres de crédit à 270 jours. Dans un premier temps, un dixième seulement des quantités ont été alloué autour de $ 241 la tonne. Cet appel d’offres d’une taille exceptionnelle aurait été directement décidé par le président Sisi.

❚ Tenant compte de la mauvaise récolte française (27,5 Mt contre 36,3 Mt en 2023/2024), l’ICG a diminué ses prévisions de production mondiale de blé à 799 Mt (mais supérieure aux 794 Mt de la campagne précédente). La production de maïs serait de 1 226 mt et celle de soja de 419 Mt (392 Mt).

❚ D’après les « tours de plaine », les États-Unis se préparent à des récoltes record de maïs et de soja. En Australie, la récolte de blé promet d’être excellente et pourrait atteindre 31 Mt (26 Mt en 2023/2024). Par contre en Europe, l’heure est à la baisse des prévisions : 116 Mt de blé et 26 Mt d’exportations (35 Mt en 2023/2024), 51 Mt d’orge (47,5) et 61,6 Mt de maïs (62,7).

❚ D’après un rapport des Nations unies, il y aura encore 582 millions de personnes dans le monde en 2030 souffrant de sous et de malnutrition. La moitié se trouveront en Afrique et le reste surtout en Asie.

❚ Alors que le Canada a mis en place des taxes sur les véhicules électriques chinois, la Chine a réagi par une enquête antidumping sur les exportations canadiennes de canola (colza). Le Canada exporte la moitié de son colza vers la Chine (dont 94 % des
5,5 Mt importées viennent du Canada).

Produits tropicaux

❚ Pour la première fois depuis 1992, le Cocobod du Ghana ne souscrira pas son traditionnel emprunt de préfinancement de la récolte de cacao pour la campagne 2024/2025. À la place, les acheteurs – les négociants – devront déposer 60 % de la valeur de leurs contrats « foward ». Pour la campagne 2024/2025, le prix garanti aux planteurs ghanéens sera augmenté de 45 % après une hausse de 58 % en avril.

❚ L’ICCO a augmenté sa prévision de déficit du marché mondial du cacao en 2023/2024 à
462 000 tonnes pour une production mondiale de 4,332 Mt et des broyages de 4,751 Mt. La production ivoirienne serait de 1,74 Mt et surtout celle du Ghana de seulement 450 000 t. Le ratio stocks sur broyages serait au plus bas depuis 45 ans.

❚ À la mi-juillet, record du prix pour le café Robusta à $ 4 667 la tonne à Londres. Sur le premier trimestre et le second, les exportations du Vietnam ont diminué de 11 %. D’autre part, la demande reste soutenue : + 2,2 % en 2023/2024 d’après l’ICO et + 1,25 % en 2024/2025.

❚ Au premier semestre, le Brésil a exporté 15,5 Mt de sucre (+ 50 %). Les principaux négociants actifs étaient Wilmar (16 %), Alvean (15 %), Sucden (14 %). Les destinations étaient l’Indonésie (12 %), l’Inde (9 %), les Émirats (8 %).

❚ D’après les prévisions de Czarnikow en juillet, la production mondiale de sucre en 2024/2025 serait de 189,7 Mt pour une consommation de 180,8, soit un excédent de 8,8 Mt. De son côté, le consultant Covrig Analytics prévoit certes un excédent, mais seulement de 200 000 tonnes. Enfin, le consultant brésilien StoneX table sur un excédent mondial de 1,21 Mt avec une production brésilienne plus faible que prévu.

❚ Le Cocobod du Ghana serait en train d’essayer de retarder la livraison de 350 000 tonnes de cacao sur cette campagne. Pour les acheteurs qui avaient arbitré leur position, cela représente une perte potentielle de $ 1,4 milliard. Les principaux concernés seraient Sucden, Olam, Barry Callebaut, Cargill, Touton, Ecom.

❚ D’après un sondage Reuters auprès d’analystes, le prix du cacao terminerait l’année à Londres à £ 7 600 la tonne. La saison 2023/2024 se solderait par un déficit mondial de 475 000 tonnes et 2024/2025 verrait le retour d’un léger excédent de
108 000 tonnes. La Côte d’Ivoire produirait 2 Mt et le Ghana 640 000 tonnes.

❚ Un autre sondage de Reuters place le prix du sucre en fin d’année à 20 cents/lb avec une baisse de la production au Centre-Sud du Brésil à 40,9 Mt contre 42,4 Mt l’année précédente. Le marché mondial serait excédentaire de 780 000 tonnes en 2024/2025 contre 1,4 Mt en 2023/2024. Par contre, l’ISO anticipe un déficit mondial de 3,58 Mt en 2024/2025 après 2,95 Mt en 2023/2024. En 2024/2025, la production mondiale serait de 179,29 Mt pour une consommation de 182,87 Mt.

❚ Début septembre, les prévisions d’excédent mondial de sucre pour 2024/2025 diminueraient quelque peu : 3,9 Mt pour S and P et 5,9 Mt Czarnikow. Le marché restait ferme un peu en dessous de 20 cents/lb à New York.

❚ Sur fond de baisse de la consommation mondiale de vin (notamment rouge), Pernod-Ricard vend ses activités, dont notamment, Jacob’s Creek en Australie et Campo Viejo en Espagne.

❚ Dans la hausse du prix du café, il faut surtout retenir celle du Robusta…

Fret maritime

❚ Flambée des prix des frets-conteneurs : un « 40 pieds » d’Asie vers l’Europe du Nord est passé de $ 3 223 en avril à $ 8 461 en août d’après Xeneta. La Mer rouge est presque bloquée alors que déjà la demande augmente pour la saison d’hiver. Par ailleurs, le port de Singapour, l’un des principaux hubs mondiaux, est à son plus haut niveau de congestion depuis la pandémie. Singapour a traité 23,82 millions de boîtes (TEU) sur les sept premiers mois de l’année (+ 6,1 %).