Par Philippe Chalmin

Le dernier syndrome dont on parle à Washington est celui du TACO : « Trump Always Chickens Out » – Trump finit toujours par « s’écraser ». C’est là peut-être un peu exagéré, mais force est de constater que la distance est grande entre les menaces et la réalité des décisions finales, surtout lorsque l’adversaire se révèle coriace. Cela a été le cas de la Chine avec un « cessez-le-feu » qui a tout d’une retraite. Qu’en sera-t-il des tarifs réciproques qui viennent théoriquement à échéance le 9 juillet ? La position de la Maison-Blanche est quelque peu affaiblie par le jugement de la Cour du Commerce international qui estime que le président n’a pas le droit d’utiliser l’International Emergency Economic Powers Act dans de telles circonstances. La décision a été suspendue par un appel de l’Administration, mais au fond, cela ouvre une honorable porte de sortie pour un dossier dès l’origine bien mal ficelé. Cela n’arrête pas Trump qui un vendredi, menace l’UE de droits immédiats de 50 % avant de les retirer le dimanche ! Par contre, mieux appuyée du point de vue juridique, il reste la décision de passer de 25 % à 50 % les tarifs sur l’acier et l’aluminium dont les principales « victimes » sont le Mexique et le Canada ainsi, bien sûr, que les industriels américains dont les primes sur l’aluminium par rapport au LME se sont envolées : la canette de bière va presque devenir un objet de luxe. Les semaines à venir promettent, en tout cas, d’être intenses en retournements de toute nature et l’on verra si le TACO se vérifie.
L’équipe autour de Trump évolue aussi : exit Moke Waltz et surtout Elon Musk qui au moins n’a pas perdu son franc-parler en critiquant le « One Big Beautiful Bill Act » qui a fait monter les taux et baisser le dollar.
On a par contre l’impression d’une certaine indifférence vis-à-vis des dossiers internationaux les plus chauds, qu’il s’agisse de l’Ukraine ou de Gaza. Il est vrai qu’il est plus facile de serrer la vis au Venezuela ou même de négocier avec l’Iran et, bien sûr, de faire peur à l’Afrique du Sud en rejouant avec le malheureux Ramophosa la grande scène du « Traquenard à la Maison-Blanche ».
Pendant ce temps, les marchés évoluent en ordre dispersé, mais plutôt à la baisse avec des prévisions de croissance moins soutenues, voire quelque peu stagnantes en Europe, au Japon et même aux États-Unis. Curieusement, malgré la forte augmentation des quotas de l’OPEP+, le prix du pétrole reste presque ferme, autour de $ 65 pour le baril de Brent, mais les perspectives restent baissières. Il devrait en être de même pour le gaz naturel et encore plus pour le charbon avec la surproduction chinoise. Le monde des métaux reste de loin le plus perturbé par les tarifs des uns, les restrictions d’exportation des autres, sans oublier le retour du nationalisme minier en Afrique. Quant aux marchés agricoles, ils subissent les conséquences de bonnes récoltes mondiales, notamment en Chine, en Inde et en Amérique du Sud. Même le prix du café s’affiche en léger repli ! Mais, le plus important concerne les grands flux d’échanges : la Chine joue le Brésil contre les États-Unis. À l’inverse, un pays comme le Bangladesh, le premier importateur mondial de coton, préfère orienter ses achats aux États-Unis plutôt qu’en Afrique de l’Ouest, dont il était jusque-là le principal débouché. À ce petit jeu, à la fin du jour, ce sont toujours les plus pauvres et les plus faibles qui perdent !
Prochaine échéance donc, vers la mi-juillet, TACO ou pas.