Par Philippe Chalmin

En cette fin de printemps 2023, les marchés mondiaux s’inscrivent en recul souvent très marqué surtout si on les compare à la situation du printemps 2022. Qu’on en juge : les deux « stars » de 2022, le gaz naturel et le blé ont perdu, par rapport à leurs sommets, près de 90 % pour l’un et de la moitié pour l’autre de leur valeur. Début juin, le GNL cotait en Asie $ 8 le mbtu (contre $ 70 au plus haut en septembre) et en Europe 25 euros le MWh (contre plus de 300). Le blé à Rouen était à 220 euros la tonne (contre 430 en mai 2022). Mais ce n’est pas tout : en Europe, le prix de l’électricité a suivi celui du gaz ; en Asie, cela a été le cas du charbon. Parmi les produits agricoles, que dire des oléagineux à l’image de l’huile de palme et du colza, du coton parmi les matières premières agricoles. La tendance est identique pour les minerais et métaux : le minerai de fer importé par la Chine est à $ 100 la tonne (la moitié d’il y a un an) et le prix des aciers en repli. Il en est de même pour la plupart des métaux non ferreux dont les bilans s’annoncent excédentaires pour 2023 : le cuivre est revenu en dessous de $ 8 000 la tonne (contre plus de $ 10 000), mais la palme revient au nickel qui avait défrayé la chronique en 2022 avec quelques moments à $ 100 000 la tonne et qui aujourd’hui flirte avec la barre des
$ 20 000. Parmi les métaux « électriques », lithium et cobalt connaissent le même passage à vide.

Peu de produits résistent à cette tendance : l’or bien sûr malgré les hausses de taux, mais qui profite comme à l’habitude des bruits de botte autour de $ 2 000 l’once. Parmi les produits agricoles, un peu en avance sur El Niño, citons le sucre et le jus d’orange alors que le café et le cacao résistent. La hausse des prix des viandes, notamment porcine, semble s’essouffler alors que le marché des produits laitiers et surtout du beurre s’est retourné.

Il reste bien sûr le pétrole qui ne réagit guère aux « sucettes » saoudiennes et autres manœuvres opepiennes et qui demeure pour l’instant dans une fourchette $ 75/80 pour le baril de Brent, tiré vers le bas par le dumping du pétrole russe. Même le marché de l’art est en retrait comme l’ont montré les résultats mitigés des ventes de New York.

Que se passe-t-il donc ? Chaque marché a bien entendu sa propre histoire, mais globalement, c’est la demande qui n’est pas au rendez-vous. L’Europe est officiellement en récession et beaucoup d’analystes estiment que ce pourrait être le cas des États-Unis en fin d’année (c’est ce qu’anticipe l’indicateur des directeurs d’achat). La principale inconnue est chinoise et les chiffres publiés alternent le chaud et le froid. La chute des prix de l’acier sur le marché intérieur n’est pas de bon augure en particulier pour le secteur de la construction. Les pays avancés commencent à sentir l’effet de la hausse des taux d’intérêt et nombre de pays que l’on croyait émergents s’enfoncent chaque jour un peu plus à l’image de la Turquie et de l’Argentine.

Du côté de l’offre au contraire, les productions augmentent qu’il s’agisse du pétrole et du gaz aux États-Unis, du nickel en Indonésie, du cuivre même. Pour les produits agricoles, il est encore tôt pour évaluer l’impact d’El Niño qui se fera sentir dès cet hiver dans l’hémisphère sud avec un fort recul des productions en Australie par exemple.

Il reste, bien sûr, la guerre en Ukraine et les menaces éventuelles sur Taïwan. L’or en profite, mais il est bien le seul !